7月以来，A股经历了一轮较深调整。上证指数从年内高点5258.86点持续回落，7月单月下跌6.40%，10月再跌6.33%；深证成指、创业板指、科创50跌幅更为显著，通信、电子、AI产业链和算力板块波动加剧，前期强势方向出现明显“过山车”。11月4日，市场午后放量反攻，沪指涨2.16%，创业板指涨6.40%，科创50涨9.92%，全市场成交额重返2万亿元上方，半导体、存储、先进封装、算力硬件等方向领涨。这轮反弹由超跌修复、政策托底和情绪回暖共同推动，包括回购增持、再贷款利率降至1%、互换便利继续落地、ETF资金净流入等，但单日大涨尚不足以直接确认趋势反转。
A股在经历大幅调整后往往会出现阶段性修复。中信建投对偏股混合型基金指数的长周期回测提供了一个重要参照：在2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月、2019年1月这些历史低位区域持有至今，累计涨幅分别超过1000%、350%、190%、90%和100%。这些数据表明，在市场情绪最悲观的区域介入并保持耐心，长期回报通常是向上的。不过，长周期数据解决的是“要不要在低位离场”的问题，并不回答“反弹会以什么节奏展开”。
招商证券对2015年以来九次短期大幅调整的复盘显示，几次调整平均持续约22个交易日，上证指数平均跌幅超过18%，万得全A平均跌幅22.75%；企稳后平均反弹窗口约34个交易日，上证平均反弹14%，万得全A平均反弹19.06%。行业层面呈现“两段式”轮动：反弹前10个交易日，领涨的是电子、计算机、军工、机械等TMT与高端制造方向，定价核心是超跌修复与风险偏好回升；到第20至60个交易日，领涨行业转向电力设备、食品饮料、医药、有色金属等方向，市场开始重新寻找有景气验证支撑的主线。11月4日，半导体、CPO等TMT方向的爆发基本符合“前10日”的规律，这是筹码出清后的弹性释放，而非景气定价的重新启动。
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