面对同行激烈的“抢人”攻势，大模型开发商DeepSeek正试图通过资本手段构筑人才护城河。知情人士透露，该公司正与少数战略投资者接洽，酝酿成立以来的首次外部融资，旨在为公司确立一个超过200亿美元的明确估值，以安抚主要以期权作为薪酬的研发人员，防止被竞争对手挖角。尽管DeepSeek的自由现金流规模不及大型科技巨头，但公司目前并无迫切的外部资金需求。
在AI顶尖人才争夺战中，期权通常构成研究人员薪水的重要部分。消息人士称，与同行动辄数十亿美元的常规融资不同，DeepSeek此次计划筹集的资金规模仅在数亿美元级别，象征意义大于实际需求。若未能与外部投资者达成一致，创始人梁文锋也在评估其他确立估值的替代方案，例如内部股份回购或基于业务表现的估值模型。
去年，DeepSeek因发布R1模型而震惊世界。该模型号称具备与ChatGPT等美国同行相近的能力，但成本却低得多。尽管声名鹊起，梁文锋长期以来拒绝外部投资者，选择将精力集中在研究而非商业化上，并一直用自己量化交易公司的资金来支持这家企业。
一位接近交易的人士透露，对金融机构而言，DeepSeek缺乏明确的商业模式可能会阻碍其融资。而对那些寻求业务协同效应的战略投资者来说，梁文锋不愿分享除最低限度财务数据之外的信息也构成了一大挑战。引入具备强大云服务和计算能力的合作伙伴，来满足DeepSeek的算力需求，被认为是最有意义的选择。否则，没有业绩压力的国资背景基金或许是最合适的投资者。
在过去几个月里，DeepSeek流失了多位关键研究人员。尽管现金薪酬极具竞争力，但由于缺乏清晰的市场估值作为定价基础，公司在与阿里巴巴和腾讯等科技巨头，甚至与其他初创同行的竞争中处于劣势。作为参照，Kimi大模型的开发商月之暗面(Moonshot)在上一轮融资中的估值为180亿美元。而在香港上市的MiniMax和智谱(Zhipu)，其估值分别高达340亿美元和580亿美元。
接近DeepSeek融资事宜的人士强调，目前仅有少数研究人员离职，绝大多数核心团队成员依然忠于梁文锋充满理想主义的发展路线。该公司提供了极具弹性的工作环境以及类似学术实验室的扁平化汇报架构，在业内是难以寻觅的。如果能够提供更多估值上的确定性，DeepSeek应该就能屏蔽外界所有的噪音，继续追求极致的人工智能。针对上述消息，DeepSeek方面未予置评。
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