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　　2025年7月4日，北交所乳企“第一股”骑士乳业（维权）（832786）因期货投资巨亏未及时披露，公司及董事长党涌涛等三名高管同日收到证监会《立案告知书》和内蒙古证监局《行政处罚事先告知书》，拟合计被罚340万元。

　　一、期货投资巨亏导致信披违规

　　根据《行政处罚事先告知书》披露，骑士乳业2024年开展的豆粕、白糖、尿素等期货交易业务，累计亏损金额最高达4167.88万元，占2023年净利润的41.12%。这一重大亏损从2024年1月持续至12月，期间多次触发《证券法》规定的信息披露义务，但公司始终未及时公告。

　　具体来看，2024年1月17日亏损已达902.46万元（占2022年净利润12.6%），2月27日扩大至1751.37万元（占24.45%），7月18日进一步增至1294.55万元（占2023年净利润12.77%），最终在8月13日突破3873.36万元（占38.21%）。按照《上市公司信息披露管理办法》，单次亏损超过净利润10%即需临时公告，但骑士乳业直至此次行政处罚才被动披露。

　　内蒙古证监局认定，董事长党涌涛作为决策组织者，财务负责人王喜临作为知情者，董秘陈勇作为信息披露责任人，均存在未勤勉尽责行为。三人分别被拟罚80万、40万、20万元，公司被处以200万元罚款，合计340万元。

　　二、期货交易损失背后是经营陷入困境

　　作为北交所乳业第一股，公司2023年上市时曾以“农、牧、乳、糖”全产业链模式受到市场关注，但上市仅一年便陷入业绩泥潭。2024年财报显示，公司营收12.97亿元同比微增3.22%，但净利润却从2023年的1.014亿元骤降至-1011万元，近十年首次亏损。亏损主因包括：1.期货投资失利：全年期货亏损超4000万元，直接吞噬近半利润；2.受行业产能过剩影响，2024年生鲜乳价格同比下跌9.2%，毛利率下降2.72个百分点；3.因奶价低迷计提生产性生物资产减值，处置牛只亏损超2000万元；4.对蒙牛的销售额占比达37.14%，议价能力、账款回收能力偏弱。

　　更值得警惕的是，公司财务风险持续攀升。截至2024年底，流动负债达10.05亿元，而货币资金仅2.34亿元，短期偿债压力巨大。存货规模同比激增29.3%至3.89亿元，应收账款增长72.1%至8414万元，资金链紧张可见一斑。

　　此前，骑士乳业信披即被监管批评过。2025年4月，骑士乳业因业绩预告“变脸”被北交所通报批评：原预计盈利650万-840万元，最终修正为亏损870.16万元，差异幅度达233.87%。更早的2021年，公司还曾因未经审议违规对外担保被责令整改，涉及金额超千万元。此次期货亏损事件中，从决策到执行的严重失误，再次凸显公司治理漏洞——董事长主导的期货交易未纳入有效监督，财务部门未履行风险预警职责，董秘未及时披露重大事项。

　　对比行业标杆伊利股份的衍生品交易管理制度，其明确要求“套期保值以规避风险为目的，禁止投机交易”，且单次亏损超净利润10%即需披露。反观骑士乳业，不仅未建立类似风控机制，更在亏损持续扩大时选择隐瞒，最终受到监管处罚。

　　对于资本市场而言，骑士乳业事件敲响了两记警钟：一是衍生品交易需严守套期保值边界，避免沦为投机工具；二是信息披露义务不容懈怠，任何侥幸心理都将付出高昂代价。

　　辽宁宏都律师事务所王奕尧律师提醒，骑士乳业（832786）条件：2024-01-17到2025-07-03之间买入股票，且在2025-07-04收盘时卖出或仍持有。（骑士乳业维权入口）

　　（王奕尧律师是辽宁宏都律师事务所的合伙人，拥有法律硕士的学位，并且是一位经验丰富的法律专业人士。曾在证券公司任职，现任检察院听证员，并且在资本市场的刑事案件处理方面有着丰富的经验。王律师专注于代理证券诉讼和资本市场案件，尤其擅长证券虚假陈述纠纷的处理，并且成功代理或正在代理数百件投资者维权案件。同时，王奕尧律师还精通上市、挂牌业务，不仅对二级市场，对于一级市场、一级半市场也有自己独到见解，执业证号：1210220170363252）（王奕尧律师专栏）