寒来暑往，秋收冬藏。资本市场的情绪如同大自然的天气一般，既然有火热的夏季牛市，也就一定有寒冷的秋冬熊市。对于每个理解市场的聪明投资者来说，这都是再自然不过的事情。
当然，如果只把眼光聚焦于非常短期的市场范围内，比如几个月、半年，我们是没法感受到这种冬夏转换的。在两千多年前，庄子就在《逍遥游》里，用一句非常优美的语言反映了这种“眼光太短、导致看不到长周期规律”的现象：“朝菌不知晦朔，蟪蛄不知春秋。”
在股票市场中，当我们试图理解牛熊交替时，一个非常简单的做法，是打开股票指数的年K线：这样就可以把眼光从几个月的市场波动中解放出来，抬头看到更加宏大的视角。
打开创业板综合指数（399102）的年K线图，我们会看到从2013年到2024年（截止2月1日）的12年中，指数呈现了两轮标准的牛熊转换。
从2013年到2015年，创业板综指在这3年里，分别上涨75%、27%、107%，是一轮典型的大牛市。从2016年到2018年，则是3年的熊市：创业板综指每年分别下跌了20%、15%、31%。
从2019年开始，第二轮牛熊转换又来临了。从2019年到2021年，创业板综指每年分别上涨了39%、48%、18%，而在之后的3年里（2024年截至2月1日），则分别下跌了27%、5%、20%。
不过，虽然资本市场也有春夏秋冬，但有趣的是，由于经济的逐步发展，资本市场的每一个季节轮回结束以后，股票指数的点位总是高于上一次轮回。在以上创业板指数年度K线图的例子中，我们就可以很清楚的观察到这一点。